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《股东信》1969年(清盘合伙基金)
2024-03-04 13:40  浏览:3011  搜索引擎搜索“手机易展网”
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1.老巴于1969年5月决定解散合伙基金,并用了差不多一年的时间进行清盘。除了表面上的原因,诸如找不到好的投资机会、市场投机气氛浓重等,更重要的原因是,老巴希望转型升级,不再去做“代客理财”的工作,要去搞控股公司了。“代客理财”为老巴积累了第一桶金,但这个工作的层次不高,事务繁琐,需要应付或者说讨好委托人,这对老巴来讲,是不那么爽的一件事。而搞控股公司(当时的平台就是伯克希尔哈撒和多元零售公司),自己做董事长,聘用优秀的经理人做经营,经营得来的钱由自己去做资本配置,不需要看委托人和市场的脸色,就爽得多。事业的平台上了层次。

解散合伙基金后,委托人可以拿现金、或找其他人(老巴也推荐了一位)继续理财、或者转换成伯克希尔哈撒维或多元零售公司的股份,成为小股东。采用后一种方式的,实质上是继续把钱交给老巴打理,但法律关系上,与合伙基金时代的“代客理财”完全不一样。

2.老巴解散合伙基金是他职业生涯的分水岭,迈出了这一步,他向上的空间就打开了,否则他最多也就是个成功的基金经理,与格雷厄姆的同门师兄弟一样。

3.老巴在信中罕见地“预测”了今后十年的股市收益率,总体认为不乐观,因为利率太高了(债券的利率达到6.5%),在GDP增长率也就6-7个点的情况下,持有股票的相对优势不明显。因为上市公司整体的增长率不太可能高于GDP增长率太多。利率高的原因是通胀高,这个和老巴此后一篇著名的演讲”通胀无牛市“讲的结论差不多。

4.由此反观我国当前,利率长期向下,持有债券或者现金肯定是不划算的,必须持有股票。虽然目前股市低迷,恰恰是布局的良机。

附背景:《美股70年》之1969年




指数全年下跌15%

1.越战进入边打边谈的阶段;

2.通胀高企,贷款利率达7%+;

3.七月,人类首次登月。

发布人:658b****    IP:124.223.189***     举报/删稿
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